快狗，1块钱卖掉了股权 - IM电竞

一块钱能购得什么？一支老冰棍、一只普通打火机、一个馒头……同样能买下一家上市公司的业务。

近日，“同城货运第一股”快狗打车发布公告。公司与独立第三方Crestpoint Investment Limited达成买卖协议，有条件地将子公司GGEx Holdings Limited的全部股份出售给对方，交易金额：一元人民币。

公告指出，这一元代价由双方经公平协商后确定，并参考了相关财务数据，将用于公司一般营运资金。

同一公告还提议，将公司中文名称从“快狗打车控股有限公司”变更为“GOGO科技”，英文名称保持不变。交易完成后，集团将不再使用“快狗打车”品牌在中国内地开展任何业务，运营将集中于香港及其他海外市场，统一采用“GOGOX”品牌。

直白来说，许多人手机中用于拉货、搬家的“快狗”，已从这家上市公司的版图中被整体剥离。四年前它在港交所上市，头顶“同城货运第一股”的光环。那时或许很少有人料到，其内地业务最终会以如此近乎玩笑的价格易主。

2022年6月，快狗打车(02246.HK)成功登陆港股，成为“同城货运第一股”，领先于58系安居客及天鹅到家，率先获得资本市场入场券。

尽管顶着“同城货运第一股”的名头，快狗打车却未能逃脱58系的“魔咒”，在资本市场的表现令人唏嘘。

快狗打车上市当日即达巅峰，随后开启持续下跌走势，不断创下历史新低。截至2026年10月16日，公司股价收报1.12港元，总市值仅约7394万港元，较上市初期市值高点缩水逾99%。

一块钱，接走一个“负资产”

根据资料，买方Crestpoint Investment Limited在香港注册，主营投资控股，由吴子峰全资持有。

交易标的为GGEx全部已发行股份，共2000股普通股，1元对价在交割时通过银行转账支付。关于吴子峰，公告仅说明其为一位香港商人，此外市场可查的公开信息极少。

进一步查证，GGEx本身只是一个壳公司。它在英属维尔京群岛注册，于买卖协议日期由快狗打车全资拥有，并通过一系列境内外商独资企业及合约安排，控制天津五八货运、镇江五八供应链、海南五八供应链、海南五八货运、天津快狗货运、快狗天津及安徽速配达等公司，承担“快狗打车”品牌在中国内地的全部业务运营。

2024年、2025年和2026年上半年，公司收入分别为1.66亿元、1.32亿元和4401.6万元，同期税后亏损分别为1.52亿元、7966.8万元和4925.9万元。截至今年6月底，其未经审计的负债净额约247.6万元。收入逐年下降，亏损虽在收窄，但今年上半年亏损额已超过收入。

内地市场的萎靡表现，使得继续投入资金和资源不如及时止损。因此，这1元并非真正的“卖价”，可能只是一个让交易在法律上成立的名义数字。

与内地业务的告别，早有迹象。2025年，快狗打车确认了6160万元商誉减值，原因是内地业务增长未达预期，管理层下调了收入预测。

今年的中期报告显示，内地业务相关商誉再次减值约4686.9万元，原因是竞争持续加剧，收入和盈利增长均不及预期。两次减值叠加，该业务在资产负债表上的分量已被大幅削减。出售公告发布后，财务上的主要意义在于让这部分亏损不再并入上市公司报表。

交易尚未完成。这笔出售的最高适用百分比率在25%和75%之间，属于主要交易，需召开股东特别大会批准；致股东的通函预计在11月6日或之前寄出。公告也提醒，交易须待先决条件满足，未必一定能够进行。

董事会给出的理由相当平实。公告称，从战略规划角度看，内地市场已非集团核心区域，目标集团虽能正常运营，但其业务范围和地域覆盖与集团当前优先事项不完全契合，出售后管理层可将精力和资源集中于更具战略意义的地方。

公告还提到，目标集团换得新股东后，对方或许更有条件投入针对性资源，行政负担和架构复杂程度降低，也能让集团更灵活。对接手方而言，这些公司背后仍连接着司机、企业客户及多家货运经营主体，其实际价值，外人难以准确估算。

从58速运到快狗打车

快狗打车实际上是两家公司合并而成。内地这一半是58速运，2014年创立，是58同城旗下58到家的核心业务；另一半是GOGOVAN，2013年由林凯源在香港创办。

GOGOVAN最初由5个香港年轻人用2万港元起步，后来成为香港最成功的初创公司之一。2017年初，时任58到家CEO的陈小华偶然结识林凯源，两人第一次见面便相谈甚欢。两家公司在地区和业务上天然互补：58速运深耕内地、在C端有优势，GOGOVAN主攻海外、熟悉to B业务。

同年8月，两家公司完成合并，GOGOVAN也因此成为香港第一家独角兽。2018年7月，公司获得2.5亿美元融资，由华新投资领投，菜鸟、中俄基金、前海母基金等跟投。同年，58速运更名为“快狗打车”。

那几年，同城货运市场基本由两家主导。数据显示，2013年至2018年，货拉拉和快狗打车合计占据市场约八成份额。“南有拉拉，北有快狗”的说法由此传开。

抢占市场的手段简单直接——依靠补贴。2018年至2022年，快狗打车的销售及营销费用分别为5.24亿、2.96亿、1.95亿、3.35亿和3.21亿元，占当年收入的比例从115.7%一路降至41.5%。2018年营销支出甚至超过了当年收入。钱花出去了，但司机留存率不高。此前披露的数据显示，2019年至2021年，平台活跃司机数从27.2万降至21.4万。

变化发生在滴滴货运进入市场之后。2021年8月快狗打车首次递交招股书时，仍自称内地第二大线上同城物流平台，市场份额5.5%；第二年4月更新招股书，排名降至第三，份额也缩至3.2%。第二的位置被一个刚入场的对手取代。

2023年12月，创始人陈小华辞去董事长和执行董事职务，不再担任集团任何职位，随后林凯源接任董事长。

此后，内地业务逐步萎缩。快狗打车在内地的市场份额，从上市时的3.2%降至2025年的0.5%。平台完成的托运订单从2018年的3240万笔，减少到2024年的1450万笔。从长期数据看，截至2026年6月30日，快狗打车累计亏损约78.04亿元，归属于公司权益持有人的权益仅剩约7513万元。

十多年来融得的资金，几乎被这些年的亏损消耗殆尽。

值得一提的是，快狗打车于2022年6月24日在港交所主板上市，发行价每股21.50港元。上市首日盘中一度冲高至23.15港元，总市值超过140亿港元。但此后股价持续走低，2023年9月跌破1港元，沦为“仙股”。

截至2026年10月16日，公司股价收报1.12港元，总市值仅约7394万港元，较上市初期市值高点缩水逾99%。

剩下的GOGOX，和越做越大的货拉拉

剥离内地业务后，快狗打车剩余部分规模依然不小，在收入占比上仍占主要地位。

今年上半年，公司总营业收入为2.926亿元，同比减少10.9%。其中香港和海外市场收入为2.486亿港元，同比减少4.3%；内地收入减少35.7%，从6840万元降至4400万元。从总收入看，香港和海外已占85.0%。

这意味着，内地业务在被出售前，仅占公司总收入的零头。

公司上半年净亏损7120.5万元，同比减少37.3%；毛利率上升1.5个百分点至29.9%；经调整后净亏损为2385.8万元，同比减少68.0%。剥离内地业务后，后续报表数据可能进一步改善。

但快狗打车家底并不雄厚。截至今年六月底，公司现金及现金等价物约6794万元，上半年经营活动净流出约1718万元。流出速度虽比去年同期大幅放缓，但手中资金确实有限。

2025年，印度业务收入增长12.5%，覆盖范围扩大至25个邦；公司表示到2026年将加快开拓海外高潜力市场，重点投入印度，并升级人工智能工具、智能化调度系统及自动驾驶技术的应用。

香港依然是基本盘。根据招股书数据，2021年交易总额中，公司在香港市场占比50.9%，为市场领导者。能否依靠香港和印度走通剩余道路，还需未来几份财报来验证。

快狗退场的赛道上，货拉拉越做越大。按2025年闭环货运GTV计算，货拉拉在全球市场份额为53.1%，在国内达61%。2025年，该公司营业收入达21.39亿美元，净利润4.47亿美元。同年，快狗打车在内地市场份额仅为0.5%。

中国内地同城货运已进入存量博弈的成熟阶段，头部平台竞争日趋激烈，为争夺司机运力不断压低价格和利润空间。例如，货拉拉在中国内地市场的货运综合抽佣率已连续两年下降，从2023年的12.2%降至2025年的10.9%。

相比之下，许多海外市场的同城货运发展仍处于不同阶段，大量中小商户和零散司机尚未被平台化连接。在东南亚和拉美地区，数字化货运平台仍是稀缺的撮合渠道。因此，平台在定价方面比内地有更大空间。以货拉拉为例，招股书显示，到2025年，其境外市场毛利率达70.7%，而境内市场毛利率仅为48.5%。

按此逻辑推断，在内地市场竞争格局趋于固化、头部玩家绝对份额难以撼动、价格战延续的现实背景下，将有限资源集中于香港及海外高增长市场，对快狗打车而言，是存量竞争阶段的理性选择。

同城货运这门生意，过去十年备受看好，也有人通过补贴硬生生将其撑大。如今看来，留给第二梯队的空间并不大。快狗打车选择退出内地，至少表明它不打算继续在此消耗。

一个有趣之处在于，当年两家合并后，内地的58速运更名为“快狗打车”，而“快狗”二字源自GOGOVAN的中文名“快狗速运”，来自香港那一部分。

九年后，内地业务以一元价格出售，公司只剩下香港和海外业务，名称也将改为“GOGO科技”。这家公司在经历一大圈后，又回到了GOGOVAN的起点。但这次，它需在一个更小的盘子里证明自己能存活下去。

本文来自微信公众号“融中财经”（ID：thecapital），作者：王涛，编辑：吾人，36氪经授权发布。